本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔年收益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为(wèi)同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数(shù)兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数(shù)和恒(héng)生指数(shù)过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评(píng)级从高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观测(cè)器最新(xīn)数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)导致金融(róng)资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价效应加(jiā)剧(jù)，在全球(qiú)金融市场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去年(nián)末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速；二(èr)是(shì)“中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字(zì)头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估(gū)值回(huí)归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家资本新战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日前(qián)表示(shì)：“无(wú)论(lùn)从市盈率还是市净率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前(qián)总市(华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思shì)值(zhí)取代(dài)贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一(yī)哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的(de)涨跌幅(fú)限(xiàn)制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全(quán)年(nián)同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标(biāo)已不(bù)太(tài)灵光。相比之下(xià)，自(zì)从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看(kàn)两点：一是年(nián)内上涨逾(yú)53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二(èr)大行业指数(shù)，电气设(shè)备板(bǎn)块(kuài)能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季(jì)盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘(pán)较周三低位(wèi)上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来，沪(hù)深两市单(dān)日成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半(bàn)年(nián)线和年线关(guān)口，下(xià)跌空间亦不大。

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