今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务(wù)央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备了不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗就是看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备(bèi)的(de)：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势(shì)明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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