5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是(shì)国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持(chí)有美(měi)股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两(liǎng)只教育(yù)个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对(duì)“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很多公司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业(yè)务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例接近三(sān)成。而(ér)一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之(zhī)风(fēng)

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为客(kè)观(guān)数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额(é)连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社(shè)融增(zēng)速(sù)回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票(piào)额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深(shēn)度(dù)负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景(jǐng)不(bù)改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特(tè)估这(zhè)边，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机(jī)之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们的(de)机(jī)构审(shěn)美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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