财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信(x小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)ìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的(de)战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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