昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不(bù)及预(yù)期，431mm是多少厘米 431mm是多少米供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。431mm是多少厘米 431mm是多少米同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内(nèi)需求的(de)担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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