财联社6月3日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 刘(liú)越）啤(pí)酒行业具(jù)备明显的淡(dàn)旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒(jiǔ)企(qǐ)业的(de)“兵家(jiā)必争之地”，而年内火爆的淄博烧(shāo)烤一定程度(dù)上助力啤(pí)酒(jiǔ)行业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是(shì)值得投资者期待。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍(bèi)的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤(pí)酒的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤(pí)酒单季度营收(shōu)突(tū)破百亿元(yuán)。但(dàn)包括百(bǎi)威亚太(tài)、兰(lán)州黄河和西(xī)藏发展在内的外(wài)资系啤酒公司基本(běn)面仍然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损(sǔn)，本(běn)土与外(wài)资(zī)两大(dà)阵营的分化明(míng)显(xiǎn)。

　　去(qù)年(nián)消费整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)低迷，啤酒行业则(zé)堪称一(yī)抹亮(liàng)色。民生证券王言海5月8日(rì)发布的(de)研报(bào)指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫(yì)情扰动褪(tuì)去，下游场景逐步复苏(sū)，叠(dié)加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营俄罗斯乌克兰什么时候结束战争收、利润相(xiāng)比去年同期(qī)明(míng)显提速(sù)。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区(qū)域(yù)持续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润(rùn)的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势(shì)明(míng)显 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)后(hòu)“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局(jú)或成(chéng)“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表现来看(kàn)，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市(shì)值超1600亿(yì)港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)股(gǔ)价同期累计最大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是，自2021年(nián)高点迄(qì)今(jīn)重庆(qìng)啤酒股价(jià)跌近六成，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上(shàng)世纪80年(nián)代中国(guó)实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的(de)燕京、上海(hǎi)的(de)力(lì)波、福建的惠泉(quán)、新疆(jiāng)的(de)乌苏、兰州的黄河(hé)、重(zhòng)庆的山城(chéng)、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南(nán)的金星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼”的阶(jiē)段后(hòu)，2016年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博(bó)、嘉士伯(bó)、燕京啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报(bào)罗列五大巨(jù)头的具体(tǐ)市(shì)场(chǎng)份额，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太(tài)（百威英博(bó)子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山(shān)山指出，我国啤(pí)酒行业CR1市占率属(shǔ)于中(zhōng)等水平(píng)，市场集中度仍(réng)有(yǒu)提(tí)升空间(jiān)，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企(qǐ)业将有(yǒu)望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼(yú)吃大(dà)鱼”的市(shì)场(chǎng)趋势不变，经过一段时间的此消彼长，持续多年的(de)“五强争霸(bà)”格局，将演变为“一超多强”：华润(rùn)啤酒把(bǎ)青(qīng)岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，这几年，外资(zī)啤酒在中国(guó)市场颓势(shì)明显，百威英博销量下滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测(cè)2023年的(de)营业利润增长(zhǎng)将低于去年的水(shuǐ)平，研(yán)报指(zhǐ)出重庆啤酒为(wèi)嘉士伯(bó)在华运(yùn)营啤酒(jiǔ)资产(chǎn)唯一平台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯啤酒在中国多个地区的销售权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占(zhàn)据高端如同坐(zuò)拥(yōng)印钞机(jī)？

　　分析人士(shì)指出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩(jì)增长(zhǎng)，多亏(kuī)了(le)高端化。此前多(duō)年，高(gāo)端(duān)啤酒(jiǔ)市(shì)场主要由外资啤酒百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大(dà)的华润雪花(huā)啤(pí)酒为(wèi)例，早年畅销大(dà)江(jiāng)南北的(de)大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业(yè)处于产业链中游，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为(wèi)影响啤(pí)酒成本主要(yào)材料；下游终端议价能力较强，进入存量竞(jìng)争时(shí)代后，企(qǐ)业为向高端化转型已(yǐ)多次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等(děng)现(xiàn)饮消费场景恢(huī)复将(jiāng)加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头产(chǎn)品结构(gòu)优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不(bù)弱于(yú)成(chéng)本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价(jià)，近(jìn)几年时有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数(shù)量高(gāo)增，提价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂俄罗斯乌克兰什么时候结束战争商纷纷提(tí)价，中(zhōng)高低(dī)档均有所涉(shè)及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提(tí)升0.5元左右(yòu)，崂山(shān)啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几(jǐ)年(nián)，中国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今(jīn)，已经整(zhěng)体进入了6-8元价格(gé)带。甚(shèn)至，巨头们纷(fēn)纷推出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)的“一(yī)世传奇(qí)”，百威啤酒的(de)“大师(shī)传奇”，都是为(wèi)了继续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端(duān)齐发力 高(gāo)端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在百元级产(chǎn)品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率(lǜ)先推出“百年(nián)之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤(pí)酒布(bù)局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最(zuì)高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会振4月29日发布的研报(bào)指出，青岛啤酒中档高端齐(qí)发力(lì)，高端(duān)化势能锐不可当。产品端方面，公(gōng)司在坚持纯生系及经典系(xì)“1+1”品(pǐn)牌战(zhàn)略基础上，进一(yī)步提升中档崂山品牌占比，并(bìng)借助(zhù)桶啤、白啤(pí)等高端产品放量，带动整体产品结构(gòu)持续(xù)升(shēng)级(jí)。随着23年现饮场景(jǐng)全面复(fù)苏叠(dié)加去(qù)年Q2以来(lái)低基数效应，预计公司全年业绩将(jiāng)维(wéi)持(chí)高增。

　　▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收购喜(xǐ)力(lì)如虎(hǔ)添翼 但目前主要销量(liàng)来自中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒(jiǔ)收(shōu)购(gòu)喜力中(zhōng)国正式完成交割。1863年创立于荷兰的(de)喜力(lì)，旗下拥有上百家酒厂，连(lián)续多(duō)年跻身(shēn)世(shì)界500强榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算(suàn)也才30岁(suì)，借此拓展高端市场(chǎng)。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及(jí)超(chāo)高端(duān)产品(pǐn)仅占(zhàn)其收入占(zhàn)比17%，而经济(jì)型(xíng)（5元以下）产品收入(rù)占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其(qí)经济型产品如勇闯天涯等，但(dàn)对其高端产(chǎn)品(pǐn)认知度或接受度(dù)相(xiāng)对偏低。公司提价空间较大，高端化完成(chéng)后利(lì)润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾经国(guó)产啤酒(jiǔ)行业的(de)老大哥，燕京啤酒近几年风光不在(zài)。不仅销售范围收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的营(yíng)业额甚至(zhì)被重庆(qìng)啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年(nián)业(yè)绩爆发(fā)，营(yíng)业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增(zēng)速(sù)高(gāo)达54.51%。今年(nián)一季(jì)度延续高增(zēng)，净利(lì)同比增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为(wèi)，燕京啤(pí)酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成(chéng)功营销(xiāo)，以(yǐ)及(jí)旗下燕京(jīng)酒號社区小酒馆这种新(xīn)零(líng)售业(yè)态的落地生根。中邮(yóu)证(zhèng)券分析师蔡雪(xuě)昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借(jiè)助U8势能持续(xù)开拓(tuò)市(shì)场，推动(dòng)整(zhěng)体销(xiāo)量同增(zēng)13%至(zhì)96.31万(wàn)千升，同时带动公(gōng)司吨(dūn)价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红(hóng)利释放正(zhèng)处(chù)起(qǐ)步阶段(duàn)，旺季动(dòng)销(xiāo)加速、成本优(yōu)化之(zhī)下(xià)，公司业绩弹(dàn)性(xìng)将进(jìn)一(yī)步加速。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人(rén)士指出，精酿啤酒目前属于(yú)蓝(lán)海市场，拥有(yǒu)巨大发展潜力及空间，且目前行业格局未定，企(qǐ)业(yè)拥(yōng)有弯道超车(chē)机会(huì)；基于精(jīng)酿啤酒多元风味发展趋(qū)势，产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)味及应(yīng)用场景布(bù)局多(duō)元化企业，将更加能够顺(shùn)应(yīng)精酿(niàng)市场发(fā)展趋势，拥有长(zhǎng)期可持续发(fā)展(zhǎn)潜力(lì)，并有望成为(wèi)行(xíng)业(yè)新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俄罗斯乌克兰什么时候结束战争