在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公(gōng)用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与(yǔ)防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开(kāi)始逃离(lí)时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和(hé)企业财(cái)报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰(shu香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗āi)退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通常会在下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度开始。

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