财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传输和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示(shì)着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季(jì)报中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对(darctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算uì)于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年(nián)初至今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和(hé)发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会(huì)上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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