“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不_D是什么意思，_3是什么意思到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布(bù)次(cì)日(rì)以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也(yě)显示(shì)出就(jiù)业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是60年(nián)代(dài)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发(fā)市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风(fēng)险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该(gāi)集团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了(le)反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经济(jì)和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北(běi)约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)之(zhī)前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话(huà)报道(dào)称，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽(zé)连(lián)斯基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步(bù)归于(yú)平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠(dié)加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云(yún)南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民(mín)生、国防(fáng)安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的(de)供(gōng)求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的(de)价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng_D是什么意思，_3是什么意思)未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是(shì)引发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能(néng)化(huà)高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成(chéng)一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年的(de)预期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业来(lái)看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求并不差(chà)。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割(gē)品的(de)数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持续_D是什么意思，_3是什么意思承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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