5月(yuè)10日，有消息(xī)称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自律机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折(zhé)。目前居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一(yī)次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地(dì)区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资(zī)成本，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下(xià)行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自(zì)身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的(de)产品。

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