射频芯片领域面临变(biàn)局，下(xià)游市场增速(sù)放(fàng)缓叠加进入竞争红(hóng)海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科创板上(shàng)市(shì)。公司股(gǔ)价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收(shōu)盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发(fā)行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一级市场受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华(huá)兴资(zī)本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大(dà)基金二(èr)期、广发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，与慧(huì)智微产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首日也走出(chū)了破发的行情(qíng)，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价于去年下半年触底(dǐ)回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域(yù)正(zhèng)面临变局。目(mù)前(qián)，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射频前(qián)端市场年复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片(piàn)巨头，近(jìn)年(nián)来也(yě)在响应(yīng)市场变化谋求(qiú)射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　<2197的立方根是多少，216的立方根是多少strong>▌引入大基金(jīn)二期等多个(gè)知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智(zhì)微成(chéng)立于2011年(nián)，主营业务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下(xià)游应用(yòng)领(lǐng)域(yù)主要包括智能(néng)手机以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别(bié)实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的(de)原因，慧智(zhì)微在招股文件中称，是(shì)由(yóu)于持续进行高额研发(fā)投入；下游客(kè)户集中且具(jù)有(yǒu)产品验(yàn)证周期，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加(jiā)下游去(qù)库(kù)存周期影响，公司(sī)产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面(miàn)，近(jìn)三年的总额分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司(sī)的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右(yòu)的(de)毛(máo)利(lì)率水平，也不(bù)及和慧智微产品结构更(gèng)接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外(wài)融资之路(lù)。公开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进(jìn)入(rù)融(róng)资快(kuài)车道(dào)，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了(le)三轮(lún)融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这(zhè)一阶段对慧智微进入(rù)了(le)慧智(zhì)微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部机构(gòu)股东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在(zài)投(tóu)资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金(jīn)二(èr)期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持股成本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前实现账(zhàng)面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局(j2197的立方根是多少，216的立方根是多少ú)

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示，公司目前有(yǒu)超(chāo)过(guò)接近67％的收入来(lái)自于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量的(de)大幅(fú)下(xià)降，已经对慧智微的业绩造成(chéng)了冲(chōng)击(jī)，而市场对智能手(shǒu)机未来增(zēng)速持续放缓的(de)预期，也(yě)让资(zī)本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯片(piàn)厂(chǎng)商做出(chū)了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场(chǎng)的(de)下(xià)滑，射频前(qián)端市场(chǎng)规模(mó)与2021年的市场(chǎng)相差无(wú)几。而接下来，由于智能(néng)手机的温(wēn)和增长以及5G普及的潜(qián)力(lì)有(yǒu)限，预计到2028年(nián)射频前端的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产(chǎn)品结构(gòu)，同样(yàng)在IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东突击入股(gǔ)的(de)射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破(pò)发的行(xíng)情(qíng)，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的(de)巨(jù)头厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓(tuò)展(zhǎn)射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件2197的立方根是多少，216的立方根是多少、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出一(yī)片红海(hǎi)的竞争格局，由于(yú)入局者众(zhòng)，且产(chǎn)品仍集中在(zài)中低端市(shì)场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一(yī)步压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射频前(qián)端(duān)芯片杀(shā)价(jià)已(yǐ)经(jīng)无底线，而预计未来每(měi)个射频细分(fēn)赛道(dào)还(hái)会有更多(duō)竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有(yǒu)9家(jiā)射频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成融资，而(ér)在(zài)2021年上半(bàn)年(nián)，这个(gè)数(shù)据是近50家，且投资机(jī)构涵盖(gài)了投资(zī)机(jī)构(gòu)涵(hán)盖了中金资本、红杉资本(běn)中(zhōng)国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业(yè)基(jī)金(jīn)、深(shēn)创(chuàng)投等知名(míng)机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心(xīn)建(jiàn)设、总部基(jī)地及上海和(hé)广州研(yán)发中心建设(shè)以及补充流动资金。具(jù)体战略(lüè)规划方(fāng)面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取(qǔ)得的市场地(dì)位，增加头部客户(hù)的市场份额；技(jì)术上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应(yīng)用；产(chǎn)品(pǐn)上加(jiā)大对上(shàng)游滤波器、多工器的(de)产业(yè)链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系(xì)列。

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