5月迎来开门红，A股(gǔ)成交额连续20日(rì)保持(chí)在1万亿(yì)以上，市(shì)场对(duì)于人(rén)工(gōng)智能、消费、新能源(yuán)等板块看法分(fēn)歧较大，截至5月4日，已(yǐ)有多家券商发(fā)布了5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关(guān)注度(dù)提升最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共计推荐(jiàn)了154只金(jīn)股，从(cóng)行业来看，机械设备行(xíng)业板(bǎn)块暂时是5月机构人(rén)气最高的板块，占比接(jiē)近1成(chéng)，银行板(bǎn)块罕(hǎn)见出现(xiàn)多只(zhǐ)金股，两(liǎng)者一(yī)定(dìng)程度与中特(tè)估概念有(yǒu)所重叠(dié)。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化，传媒板(bǎn)块关注度(dù)提升(shēng)最为(wèi)明(míng)显，计算机(jī)板(bǎn)块关注度则快速下降，这也(yě)与4月份(fèn)行情走(zǒu)势相互印证，传媒板块率(lǜ)先突破(pò)，可能会(huì)成为AI概念笑到最(zuì)后的那个。

　　此外，食(shí)品饮料(liào)、商(shāng)贸零售的关注(zhù)度也小幅回暖，可能与淄博烧烤和(hé)五一旅游市场的(de)火爆(bào)有关。

　　从各家券商(shāng)推(tuī)荐的金股标的集中度来看(kàn)，150多只金(jīn)股中，有22只(zhǐ)金股同(tóng)时被2家及以上的机(jī)构共同推荐。其中三只传(chuán)媒(méi)股(gǔ)同时获得3家以上机构推荐(jiàn)，分别是三七互娱、腾讯(xùn)控股和(hé)、恺英网(wǎng)络。

　　传媒(méi)板(bǎn)块受关注的逻辑也主要是两(liǎng)点(diǎn)：1.底部(bù)复苏(sū)，2.版号(hào)放开后，新产(chǎn)品（游戏）有望放(fàng)量（出现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月(yuè)金(jīn)股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴(wú)证券以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电(diàn)子贡献(xiàn)其(qí)中绝大多(duō)数收益，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商中仅(jǐn)11家券(quàn)商金股(gǔ)策略盈(yíng)利，收益(yì)中位数(shù)为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近(jìn)几期，主(zhǔ)要与大盘行(xíng)情的(de)撕裂有关。

　　这种极端行情的(de)演绎体现在热门金股(gǔ)上则表现为“全军覆没”，8只同时(shí)获得4家机构的金(jīn)股中仅宁德(dé)时代涨幅为(wèi)正，腾讯控股(gǔ)、泸(lú)州(zhōu)老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而小商(shāng)品城(chéng)、精(jīng)测电子涨幅(fú)超过(guò)60%，为(wèi)4月涨幅最(zuì)高的金股(gǔ)。

　　三、5月(yuè)行情怎么走(zǒu)？机构多数持保守(shǒu)看法

　　各(gè)大券商对(duì)五月份的投资方(fāng)向做了预(yù)判，综合多家观点，券商(shāng)们对五月的(de)大盘(pán)的看(kàn)法比较保守，建(jiàn)议(yì)多看少动，推荐较多的行业是(shì)电气设备(bèi)、消费(fèi)、医药、军工，对地产股(gǔ)的走势机构有分歧(qí)，区域规划、券商、沪港通、个股(gǔ)期权则因有事件(jiàn)驱(qū)动所以有短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐述了美国股票投资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年(nián)5月(yuè)到10月股票市场的(de)相对弱(ruò)势。这有悖于(yú)现代投(tóu)资(zī)理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全(quán)A指数在(zài)5月出现(xiàn)上(shàng)涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个(gè)月的市(shì)场表现，则四年均报下跌，平均(jūn)跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略(lüè)表示经济(jì)的微刺激(包括重大(dà)项目的陆续(xù)推出(chū)和开工)不(bù)会停止;同时(shí)，管理层对信(xìn)用(yòng)风(fēng)险及(jí)资产价格风险(xiǎn)的容(róng)忍度(dù)正在降低，但在投资缺口(kǒu)重(zhòng)回下行(xíng)通道、通胀继(jì)续低位徘徊的经济周期格局下，只托不举、定点发力(lì)的“微刺(cì)激”难以(yǐ)扭转(zhuǎn)市场(chǎng)有(yǒu)底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略认为市场(chǎng)依然维(wéi)持震荡(dàng)格局(jú)，长期看二级市场估(gū)值体系国际(jì)化(huà)是(shì)趋势，优质成长有望迎(yíng)来深蹲起跳的(de)机会，可以做一把反弹(dàn)，国企改(gǎi)革红利释放非常(cháng)值得期待。

　　招商策略判(pàn)断在(zài)去杠杆的(de)背景(jǐng)下，要么减(jiǎn)少负债，要么增加资(zī)本，减负债(zhài)会带来经济(jì)收缩压力，增资本会带来股票供给压力，市场尚未走(zǒu)出这种被动局面的(de)影响(xiǎng)。PMI数(shù)据显示经(jīng)济下行压力暂时(shí)有所缓和，但尚(shàng)无法期(qī)望经济会出现持续或者大(dà)幅(fú)改善;资金利率的回落是衰(shuāi)退性的，不意味着流动性出现(xiàn)主(zhǔ)动式改善;风险偏好(hǎo)受(shòu)刚性兑(duì)付(fù)打(dǎ)破预(yù)期影响仍难以出现改善;IPO开(kāi)闸预期(qī)增加股票(piào)供(gōng)给(gěi)担忧。总体上(shàng)仍维持二(èr)季度投资策略观点，谨(jǐn)慎为上，保持(chí)低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如医药、家(jiā)电(diàn)、汽(qì)车、食品(pǐn)饮料等一线(xiàn)白马等业绩增长确定性高、估值不高，可以有相对(duì)收益。(关键词：医药、食品饮料(liào)等白马股(gǔ))

　　海通策略展望5月(yuè)市场环境(jìng)，一些(xiē)积极因素正出现，将给(gěi)市场带来一(yī)些阳光：(1)宏观面，政策(cè)底限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观(guān)面，部(bù)分(fēn)龙头成长(zhǎng)股业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性、事件(jiàn)性亮点望提(tí)振市场情绪。从管理(lǐ)层的政(zhèng)策取向来(lái)看，短(duǎn)期(qī)打破概率(lǜ)偏(piān)低，震(zhèn)荡市特征没变。短期市场下跌后5月(yuè)有些积极因素出现，建议备战回调(diào)后的反弹。

　　中信策略(lüè)分(fēn)析称，首(shǒu)先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将继续;其次(cì)，前(qián)期小批多次的微刺激下(xià)，市场(chǎng)对短期经(jīng)济预期偏乐观，而实际政(zhèng)策(cè)效果(guǒ)难(nán)以对冲来自(zì)房地产等领域带来的经济下行动能，基本面预期(qī)很有可(kě)能(néng)下修(xiū);再次(cì)，改革和结构调(diào)整依然是政策主(zhǔ)要目标，政府不托底，政(zhèng)策不全面(miàn)放松的情况(kuàng)下，房地产(chǎn)风险发(fā)酵，IPO重启对风险偏好都有不利(lì)影(yǐng)响。监管部门的维稳措(cuò)施(shī)亦(yì)难以改变基本面弱(ruò)平衡向下打破(pò)的趋势(shì)，5月份市场仍将继(jì)续维(wéi)持弱势下(xià)跌(diē)格局。

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