北京时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭(dā正、异、新，正异新的区分)档芒格在5个半小时(shí)的提问环节中，回(huí)答(dá)了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开源(yuán)基金(jīn)首席基(jī)金(jīn)学家杨德龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在股东大会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国(guó)经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美(měi)国也可以如此。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他也曾多(duō)次公开表(biǎo)示正、异、新，正异新的区分十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围(wéi)绕中国公司进行过投资部(bù)署(shǔ)，不(bù)过投(tóu)资对(duì)象均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达到了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于(yú)投资(zī)美(měi)国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以让你用便(biàn)宜的(de)价格买(mǎi)到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有一些不确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公司进(jìn)行了(le)梳(shū)理，选出了(le)相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑(jí)的(de)18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行(xíng)业(yè)无(wú)疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对公司的(de)价值判断而不是(shì)价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化(huà)）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴(bā)菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业(yè)算术平均值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了(le)估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金(jīn)押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减仓银(yín)行(xíng)股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季(jì)度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持(chí)仓仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时(shí)代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天(tiān)味业等(děng)这类之(zhī)前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进(jìn)行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表现出(chū)色(sè)，净利(lì)润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代(dài)财(cái)经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行(xíng)业公(gōng)司上榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企(qǐ)，上述(shù)三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差(chà)来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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