金融界(jiè)5月12日(rì)消息(xī) 国内期货市场收(shōu)盘，商(shāng)品期货(huò)多数下跌，沪银(yín)大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕(pò)涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货(huò)：白银深(shēn)跌(diē)，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银(yín)跟随大宗(zōng)商品跌势(shì)，价格深跌5％以上(shàng)。根(gēn)据(jù)昨夜公布(bù)的数据，美国4月生产者价格(gé)指数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生(shēng)产物资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合(hé)此(cǐ)前(qián)发(fā)布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此前加息结束乃至降息已然(rán)成为一(yī)种共(gòng)识，因此本周在(zài)美联储越来越多(duō)官员为(wèi)鹰派站(zhàn)台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近(jìn)一个季度(dù)的时间(jiān)，在此期间将(jiāng)面临经济(jì)和政策的不(bù)确定性，贵金属部分回(huí)吐(tǔ)前(qián)期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上(shàng)周初请失业(yè)金人数升(shēng)至2021年以来(lái)的最红楼梦多少字高(gāo)水平，劳动(dòng)力市场正在降温(wēn)。同时国(guó)内(nèi)社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪(xù)修复之(zhī)前(qián)难言企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退(tuì)预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经(jīng)济衰退预期与(yǔ)有色金属走势(shì)拖(tuō)累 白(bái)银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)角度(dù)出发，有色金属将会走弱，白银连续(xù)上涨后(hòu)会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会继续影响有(yǒu)色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经(jīng)济数据疲(红楼梦多少字pí)软增加美联储(chǔ)政策转向宽松(sōng)预期以(yǐ)及经济风险(xiǎn)依然利好(hǎo)贵金(jīn)属，但是(shì)美(měi)元指(zhǐ)数大幅上(shàng)升(shēng)使得(dé)贵金(j红楼梦多少字īn)属承压回落，而铜(tóng)铝等有色金(jīn)属大幅下(xià)行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色金属大幅回(huí)落等因素(sù)综合影(yǐng)响下，白银(yín)高位回(huí)落，下方仍有一定的(de)空间(jiān)，首先(xiān)关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌(diē)破该位置将会(huì)测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克(kè)）关键(jiàn)支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行(xíng)情仍未走完(wán)，建议(yì)继续等(děng)白银行情企稳再(zài)低位(wèi)做多(duō)。美欧银行业危机引发(fā)避险需(xū)求，美联储政策收紧预(yù)期(qī)迅速转向，美(měi)元美债走势(shì)偏弱，贵金属持(chí)续走强，当(dāng)前继续关注调(diào)整行情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险、银行(xíng)业风险与(yǔ)债(zhài)务上(shàng)限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低(dī)做多(duō)配置依然(rán)是(shì)核心建(jiàn)议(yì)。

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