4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的(de)原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下(xià)，消49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉(mián)价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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