“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息(xī)的(de)几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月美国(guó)非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引(yǐn)发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上(shàng)决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着(zhe)更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在(zài)六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的(de)联合新闻(wén)发布会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是(shì)希望北约(yuē)合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美(měi)国债务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的(de)美国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回(huí)落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了(le)市(shì)场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价(jià)格应(yīng)声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消(xiāo)息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月以(y怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接ǐ)收储为核心(xīn)展开的(de)新(xīn)一(yī)季(jì)交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲(jué)多变的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有(yǒu)很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大(dà)的一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割(gē)品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变(biàn)好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)量虽然处(chù)于(yú)历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但(dàn)由于(yú)季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师曹(cáo)璐表怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，对(duì)后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产(c怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接hǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据(jù)还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需(xū)求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行(xíng)危机(jī)和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在(zài)供给(gěi)端没(méi)有天(tiān)气影响的(de)情况下(xià)，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻(luó)辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和(hé)资(zī)金再(zài)次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减(jiǎn)）

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