5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行(xíng)。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四(sì)，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的(de)调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年(nián)以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足(zú)的(de)情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步(bù)下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显下(xià)降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中(zhōng)，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：<我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词/strong>普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性。在(zài)存款利率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投(tóu)资者在(zài)评估(gū)自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。