AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司(sī)宣(xuān)布试水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和(hé)伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金(jīn不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思)经(jīng)理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的(de)核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业(yè)，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模(mó)的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依(yī)然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到(dào)数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低(dī)的水(shuǐ)平(píng)。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持(chí)软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不多(duō)处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮(lún)科(kē)技创新周期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度(dù)的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和(hé)软件公司(sī)进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘(jué)。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在一(yī)季(jì)度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传(chuán)统行业，从(cóng)生产和(hé)服(fú)务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及(jí)多(duō)样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了(le)人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本次的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了(le)强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思　泓德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的(de)布(bù)局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年(nián)三季(jì)度半导体及(jí)医(yī)药板块的(de)抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的(de)全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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