昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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