在股市高(gāo)点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布(bù)公告(gào)称，根(gēn)据基金(jīn)法、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发基(jī)金(jīn)合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无(wú)须召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报告和信息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年证券基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的(de)定期开放(fàng)式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期(qī)时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的(de)投(tóu)资信心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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