随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的(de)权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等(děng)基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持(chí)份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(m风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪ín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年(ni风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪án)度目标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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