金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人(rén)存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于(yú)大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流让(ràng)理财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在(zài)下(xià)季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出(chū)现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍(réng)然不(bù)足(zú)的情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持续维持在低位(wèi)。

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