今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于(yú)基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企上市(shì)公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基(jī)金公(gōng)司(sī)上报(bào)的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化(huà)相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的(de)支持(chí)与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望(wàng)迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企业(y央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗è)，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行情。

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