财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意(yì)也提前(qián)传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目(mù)前磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于(yú)前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代(dài)的库(kù)存已(yǐ)经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业仍(réng)然存在(zài)一些问题(tí)，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看(kàn)来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保(bǎo)证价(jià)值链(liàn)的合理分配，避(bì)免(miǎn)大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的(de)数据验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人(rén)士指出(chū)，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也(yě)出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另(lìng)一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着(zhe)二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上(shàng)会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推(tuī)进(jìn)电池回(huí)收布局，来自终端(duān)材(cái)料回(huí)收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的(de)废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的(de)盐湖(hú)提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的(de)价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周期(qī)中获(huò)得(dé)更多市场(chǎng)份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(bi什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ǎo)示，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国(guó)最大(dà)的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价格下跌(diē)和(hé)可(kě)能的(de)未来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权(quán)或开采权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上游(yóu)因降价(jià)减产时(shí)保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着(zhe)万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个(gè)下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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