中(zhōng)国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩(jì)单(dān)”陆续公布：9家外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批(pī)的野村(cūn)东方(fāng)国际证(zhèng)券2022年亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家国(guó)际金融巨(jù)头均在(zài)国内(nèi)拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两家(jiā)外资控股(gǔ)券商面(miàn)临的(de)“一参(cān)一控”问题如何解决，仍是业(yè)内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依托于(yú)各自(zì)股东资(zī)源禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其在中国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)半数(shù)亏损

　　对(duì)于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券(quàn)商”们的市场竞争(zhēng)也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各(gè)家券(quàn)商2022年年报(bào)/财务(wù)数(shù)据，9家外(wài)资控股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年(nián)”，受制(zhì)于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国(guó)际证(zhèng)券则延(yán)续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿(yì)元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得(dé)外资股东(dōng)增持而成为(wèi)外资控股券商(shāng)的(de)汇丰前(qián)海证券(quàn)，业绩(jì)较上年出现明显进步，但(dàn)仍然(rán)录得亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均(jūn)于2020年获得(dé)证监会批(pī)文，分别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成工商登记，正式展业时间不(bù)长(zhǎng)。星展证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8633.25万元(yuán)，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大(dà)和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏损原(yuán)因而言(yán)，2022年受(shòu)市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业营业(yè)收入普遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券商也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司建设成(chéng)本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容(róng)易导致亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国内大型(xíng)券商相比，外资控(kòng)股券(quàn)商仍(réng)呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄(báo)”的情况，自营业(yè)务影响有限(xiàn)，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)当(dāng)年投(tóu)行(xíng)业务手续费及(jí)佣金净收入(rù)为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增无减，业务及管理(lǐ)费从上年的(de)4.27亿(yì)元增(zēng)长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市(shì)场这本(běn)经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实(shí)现盈(yíng)利，分别为摩根(gēn)大通(tōng)证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大(dà)通证券(quàn)和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩(jì)水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)底，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券共有(yǒu)员(yuán)工210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其业(yè)绩已跻身行业中游(yóu)水平(píng)，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)于2019年(nián)3月获(huò)得(dé)证监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥(qiáo)集(jí)团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资(zī)股东所持股权，成(chéng)为(wèi)摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券(quàn)2022年经纪业务(wù)大爆发，实(shí)现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券表(biǎo)示，其(qí)证(zhèng)券经纪业务团(tuán)队(duì)成立(lì)已逾三年(nián)，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根大通证券(quàn)充分利用全球化的(de)平台优势(shì)，整合集(jí)团资(zī)源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格(gé)境外机构(gòu)投(tóu)资者，目标客群机(jī)构投资(zī)者队伍(wǔ)逐(zhú)年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)外，瑞银证券在(zài)2022年也(yě)取得了(le)较好的业(yè)绩表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最早的一批(pī)合(hé)资(zī)券商(shāng)之一，早在2007年就已在国内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家内资(zī)股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示(shì)，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期(qī)实(shí)现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)在2022年(nián)完(wán)成了创(chuàng)业板注(zhù)册制改(gǎi)革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪深(shēn)交易所互(hù)联互(hù)通全(quán)球存托凭证业(yè)务等。

　　值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，今年3月(yuè)，百年大行(xíng)瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式(shì)宣布达成合并(bìng)协议(yì)，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月(yuè)底(dǐ)前完成。不(bù)言而(ér)喻的是，集团层(céng)面的合并对两家外资控股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造成(chéng)一定影响(xiǎng)。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普华永道对(duì)瑞信(xìn)证券出具了带强调(diào)事项段的无保留意见(jiàn)审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达(dá)成协议和合并计划，截(jié)止(zhǐ)报(bào)告日，上述协(xié)议和合(hé)并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份有限公(gōng)司下(xià)属控股子(zi)公司(sī)，未来的运营和财务(wù)业绩受到上述合(hé)并可能产生的影响亦(yì)不明(míng)确，该事项表(biǎo)明存在(zài)可能导致对公司持续经营能力产生重大(dà)疑虑(lǜ)的重(zhòng)大(dà)不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系(xì)证监(jiān)会修订(dìng)《外商参股证券公司设立规则(zé)》后首(shǒu)家(jiā)获批(pī)的合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元(yuán)获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方(fāng)正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对价(jià)转让(ràng)瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证(zhèng)券(quàn)将(jiāng)受同一股东(dōng)控(kòng)制。

　　根据《证(zhèng)券公(gōng)司股权管理规(guī)定》，证券公司(sī)股东以及股东(dōng)的控(kòng)股股东、实际控制人(rén)参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数量不得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一(yī)参(cān)一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞(ruì)信证券的(de)牌(pái)照或将面临“一去一(yī)留”的(de)局(jú)面(miàn)。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词(cí)。而透视各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法(fǎ)”不(bù)难(nán)发现，依(yī)托于(yú)各自(zì)资源(yuán)禀赋(fù)深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的(de)首要方(fāng)向。

　　例如(rú)，野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户(hù)）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨(zī)询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨(kuà)境(jìng)业务联(lián)动等多种(zhǒng)业务(wù)模式，通过服务(wù)手段(duàn)的增加及优化(huà)，为客户提供多维度、一(yī)站式的(de)综合性金融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续(xù)，野(yě)村东方国际证券财(cái)富管理业务将(jiāng)定(dìng)位于“中(zhōng)国高端(duān)财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后台支持以及(jí)集(jí)团跨(kuà)境合作四个方面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产品为中心的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)，持续为(wèi)中国投资者提供(gōng)具有野村集团特色的高质量(liàng)财富管理(lǐ)服务。

　　在完(wán)成高(gāo)盛集团全(quán)资持股备案后，高盛高华(huá)在2021年底与北京高华(huá)签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发(fā)新增证券经纪(jì)、证券(quàn)投(tóu)资咨询、证(zhèng)券自(zì)营及代销(xiāo)金(jīn)融产品(pǐn)业(yè)务的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完成业务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配置为(wèi)核(hé)心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综(zōng)合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展(zhǎn)境(jìng)内私(sī)人(rén)财(cái)富(fù)管理平台未来(lái)战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)将持(chí)续(xù)推进(jìn)私(sī)募股权(quán)基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推进(jìn)跨(kuà)境(jìng)投(tóu)资(zī)新产品的研发(fā)，为客户提供(gōng)直接对(duì)接境(jìng)外(wài)资本市场的机(jī)会(huì)。

　　另外，依(yī)托于外资(zī)股(gǔ)东打造私(sī)人财富管理业务，这在具备外(wài)资银行股(gǔ)东背景的(de)券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正(zhèng)式(shì)成立私人财富管理部，负(fù)责公司高净值个(gè)人客户(hù)综(zōng)合财富管理(lǐ)业务的(de)运作。私人(rén)财富(fù)管理部以汇丰(fēng)前(qián)海证券(quàn)为(wèi)平台，依托汇(huì)丰(fēng)环球私人银行，致(zhì)力为高净值和超高净值客户及其家族提供(gōng)专业、多元及定制化(huà)的资产配置服务(wù)，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务，与4家国内(nèi)头部信托公司(sī)达成战略合作(zuò)。同时(shí)，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依(yī)托(tuō)国(guó)家(jiā)对粤港澳大湾区(qū)的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财(cái)富管理部秉持(chí)着(zhe)为客户进行全方位(wèi)资产配置和满(mǎn)足客(kè)户全生命周期财富管理(lǐ)的(de)理念，进一步完善投资解决方案和财富规划方面的(de)业务，一方面(miàn)积极扩充(chōng)现有架上(shàng)策略(lüè)，精选上架多支产品为客户在同(tóng)一策略(lüè)下提供差异化选(xuǎn)择及多元(yuán)化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资(zī)券(quàn)商队(duì)伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本市(shì)场对(duì)外开(kāi)放的力度不断加大，各外资金融机(jī)构加速了在境(jìng)内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注册地为北京市，注册资(zī)本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证(zhèng)券资(zī)产管理（限(xiàn)于从(cóng)事资产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是首家新设(shè)的外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息来(lái)看(kàn)，渣打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内(nèi)，目前(qián)国(guó)内的外资控股(gǔ)券商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其中，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券（中国）、高盛(shèng)高华(huá)证券、渣打证券均(jūn)为外商独(dú)资(zī)券商。从数量上来(lái)看，外资控股券商已成为(wèi)市(shì)场上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资(zī)券商的(de)设立申请静待(dài)审(shěn)批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴(bā)证券(quàn)、日兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资券商的(de)设立申请仍处于证监(jiān)会审批(pī)阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和(hé)青岛意才证(zhèng)券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满等先后在京会(huì)见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安(ān)联(lián)保险、意(yì)大(dà)利联合(hé)圣保罗银行、美国景顺和高盛等国(guó)际金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融机(jī)构(gòu)负责人普遍表示(shì)，此(cǐ)次来华亲身(shēn)感受到(dào)中国经济的强(qiáng)大(dà)韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好中(zhōng)国经济(jì)和反函数常用公式大全，反函数运算公式中国(guó)资本市场发(fā)展(zhǎn)前景。近年来中(zhōng)国(guó)资本市场对(duì)外开放稳步(bù)推进，为国际金融机构和(hé)全球投资者带来了实实(shí)在在(zài)的(de)机遇。各金融(róng)机构高(gāo)度(dù)重视中(zhōng)国(guó)市场，将继(jì)续与中国(guó)深化合作，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待(dài)实(shí)现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券(quàn)商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机(jī)遇。例如，华(huá)西证券(quàn)即在(zài)2022年年报中表示，外资机构(gòu)来华展(zhǎn)业便利度不(bù)断提升(shēng)，经营范围(wéi)和监管要求(qiú)实(shí)现(xiàn)国民待遇(yù)，外资券商、资产(chǎn)管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本土证券公司既带来(lái)了国际金融(róng)机构全面参与(yǔ)中国资本市场竞争(zhēng)所形(xíng)成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接合作(zuò)促进(jìn)业务发展、提升管理水平(píng)的机反函数常用公式大全，反函数运算公式遇。

　　西部(bù)证券(quàn)也表示，当(dāng)前证券行业(yè)集(jí)中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争(zhēng)优势更趋明(míng)显(xiǎn)，业务(wù)多元化发展趋(qū)势初步(bù)形成(chéng)，金融(róng)科技对行业发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外资(zī)券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行(xíng)业竞争新格局(jú)正(zhèng)加(jiā)速演(yǎn)变。

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