昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整(zhěng)。中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将>

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年(nián)市(shì)场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母(中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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