金融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人(rén)民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思：在经历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额(é)度和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活(huó)期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流(liú)成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在(zài)季末季初(chū)常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持(chí)续(xù)维(wéi)持在低位。

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