5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对(duì)冲基(jī)金(jīn)机构，亦是(shì)内(nèi)地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上(shàng)季(jì)度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境(jìng)趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋(qū)缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的(de)估值下(xià)有足够的安全(quán)边际(jì)。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万(wàn)股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间(jiān)发(fā)布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款(kuǎn)回落已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后再(zài)度(dù)成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低(dī)效资(zī)产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博(bó)弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能(néng)，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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