北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗们在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什(shén)么(me)是(shì)正确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要(yào)的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解决不(bù)可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化(huà)操(cāo)作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入(rù)。不过(guò)，现在(zài)做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也(yě)不很乐观(guān)，他(tā)表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的(de)情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多事情。邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必须(xū)落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们(men)的(de)财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司(sī)涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们(men)的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也(yě)会给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令(lìng)人(rén)难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让(ràng)他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中写下一(yī)些非(fēi)常有说(shuō)服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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