个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显(xi多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗ǎn)示(shì)，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部(bù)个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)业务负(fù)责(zé)人向(xiàng)中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华夏基(jī)金等发行(xíng)养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充(chōng)分利(lì)用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营(yíng)业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开(kāi)立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个(gè)人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国(guó)广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养老金上门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的(de)机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服务(wù)，对其他客(kè)户会(huì)随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一(yī)定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和(hé)财务(wù)认知(zhī)；这类人群对(duì)未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资(zī)组合净值的波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构(gòu)和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三(sān)支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达(dá)企业(yè)和客(kè)户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户(hù)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)兴(xīng)趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的(de)深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析(xī)和算法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的(de)整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达到(dào)的(de)同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增(zēng)加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多(duō)人(rén)不(bù)愿意(yì)入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引(yǐn)客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人(rén)数比例(lì)低(dī)、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能(néng)力(lì)资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需求(qiú)设计出(chū)在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对(duì)短(duǎn)期(qī)资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户以外的(de)个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价(jià)系(xì)统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推出的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步(bù)建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工(gōng)作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的(de)就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角度(dù)谈到了推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥远的(de)群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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