编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表明(míng)他的(de)重仓行业(yè)配置思路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度(dù)可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上(shàn英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思g)一(yī)季的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思)是2012年的(de)公募状元，目(mù)前(qián)其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季(jì)度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的(de)涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金(jīn)合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓。截至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的(de)领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到明星基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线(xi英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思àn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在汽(qì)车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超导(dǎo)替(tì)代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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