美国银行业危机(jī)持续！<三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容/p>

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售(shòu)后(hòu)，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出(chū)售(shòu)资产等(děng)战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区(qū)银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就近期(qī)大型银(yín)行倒闭(bì)事(shì)件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波(bō)动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心(xīn)他们(men)在银行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货原油分(fēn)析(xī)师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等(děng)风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确(què)定(dìng)性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级(jí)别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关(guān)注(zhù)点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上(shàng)行(xíng)仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的(de)行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的(de)影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可(kě)能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后(hòu)首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对(duì)比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润(rùn)的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方需求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端(duān)原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修(xiū)将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而(ér)国(guó)内部(bù)分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国(guó)内(nèi)开盘后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出(chū)现了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的(de)走(zǒu)势。

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