今年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份(fèn)、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年持有(yǒu)基(jī)金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度(dù)中表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业(yè)风(fēng)险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只经历了过(guò)去(qù)2年的(de)合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍(réng)将(jiāng)受到一(yī)定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的(de)释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的(de)调整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾(wěi)声流(liú)动(dòng)性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于(yú)中国(guó)经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经(jīng)济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利(lì)预测有(yǒu)较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张机会(huì)，有望(wàng)开启二(èr)次增兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机(jī)会(huì)：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期中上行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预期的(de)行业(yè)。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期(qī)的(de)行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股(gǔ)息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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