关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联(lián)储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何(hé)种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确(què)信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示，香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和(hé)地(dì)区(qū)的境(jìng)外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并(bìng)完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公司(sī)后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美(měi)联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格(gé)在假期(qī)开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季(jì)度(dù)业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机(jī)构预(yù)期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库(kù)存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续(xù)下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求(qiú)的增(zēng)加。”中(zhōng)辉(huī)期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来(lái)自于产量的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代性能大大(dà)增强，也(yě)进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差(chà)，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推动的(de)结(jié)果。随(suí)着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目(mù)前(qián)的市(shì)场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何(hé)可能(néng)的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物(wù)柴(chái)油(yóu)政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例(lì)一段时期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自(zì)身(shēn)基(jī)本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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