在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉(sù)记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息(xī)预(yù)期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自己能(néng)力圈内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的(de)净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的(de)回调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(z大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗hōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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