5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yàoborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是(shì)需要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是(shì)国(guó)内医药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词ào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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