来源：海通(tōng)宏(hóng)观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作。今年以来(lái)，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期。不过(guò)当前经济恢(huī)复(fù)性好转，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)。所以，稳增长基调延(yán)续(xù)，短(duǎn)期政(zhèng)策不太(tài)可能转向收紧，但(dàn)是面对高质量(liàng)发展要(yào)求(qiú)，也没增(zēng)量刺激政策。未来扩大(dà)需求主要依靠自发(fā)修(xiū)复(fù)消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定投资(zī)。此外，产业政策方面强调(diào)“实体(tǐ)经济”支(zhī)撑，防(fáng)风险仍然是(shì)重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相(xiāng)对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本(běn)次会议首先强调(diào)了(le)今年的成绩(jì)，即“经济增长好(hǎo)于(yú)预期”，“市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)”。从一(yī)季度公(gōng)布的数(shù)据看，确实好于(yú)去年四季度时的预期。但随后会议也提(tí)到“经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”。这(zhè)也使(shǐ)得经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一(yī)季度GDP同比增速为4.5％，相比去年(nián)四(sì)季(jì)度有明显改善(shàn)，但距离疫情(qíng)之前2019年的6％附近(jìn)的增速，还(hái)有较大的差距(jù)。所以(yǐ)，经济(jì)仍需(xū)政策呵护。尤其是(shì)一季度(dù)降准后，就业压(yā)力仍(réng)然存在，我们认为政策短期不会转向收(shōu)紧。“恢复和扩(kuò)大(dà)需(xū)求”是当前(qián)经济持续回升向好的关键所在(zài)。

　　2

　　稳增(zēng)长：也(yě)没增量(liàng)刺激

　　面对高质量的发展要求(qiú)，会议强调经济要实现“质的有效提(tí)升(shēng)”和“量的合(hé)理增长”。这一点和(hé)去(qù)年经济工作会(huì)议精神一(yī)致(zhì)。这也意味着(zhe)稳增长不会(huì)通过强刺激的方(fāng)式，而是统筹推动“经济(jì)运行持续好转(zhuǎn)”、“内生动力持续增强”、“社(shè)会预期持续改善(shàn)”、“风险隐患(huàn)持续(xù)化(huà)解(jiě)”。

　　对于稳增长的(de)方式，会(huì)议要求(qiú)“把发(fā)挥政(zhèng)策(cè)效力和激发经营主(zhǔ)体活力结合起来”。我(wǒ)们的(de)理解是(shì)，下一阶段更多通过激(jī)发市场化的力(lì)量去(qù)推动(dòng)经(jīng)济修复，通(tōng)过改革(gé)开放的方式(shì)激发(fā)高质量的增长(zhǎng)。所以(yǐ)会(huì)议指出，要(yào)坚(jiān)持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除(chú)影(yǐng)响各类所(suǒ)有制(zhì)企业公平竞(jìng)争、共(gòng)同发(fā)展的法(fǎ)律法(fǎ)规障(zhàng)碍和(hé)隐(yǐn)性壁垒。各类(lèi)企(qǐ)业都要依法合规(guī)经营。要下决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖欠问题。总体(tǐ)而(ér)言，政策(cè)刺激空间有限，主要还是以提振信心和预期(qī)、激(jī)发(fā)活力为主要手段，让(ràng)经(jīng)济自发的内生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自发修(xiū)复(fù)消费(fèi)，主动(dòng)稳定(dìng)投资

　　会议(yì)提出，积极的财政政策要“加力提效(xiào)”，稳(wěn)健的货(huò)币政(zhèng)策(cè)要(yào)“精准(zhǔn)有力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要(yào)求，本(běn)次会议强调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政策协(xié)调配合”，这说明扩大需求是未来的政策(cè)重(zhòng)心。

　　一方面，自发修复消(xiāo)费。“要(yào)多(duō)渠道(dào)增(zēng)加城乡居民收入，改善消费环境(jìng)，促进文化旅(lǚ)游等服务消费”。提高消(xiāo)费，主要还是靠居民(mín)劳动(dòng)收入的自然修(xiū)复(fù)。另一(yī)方(fāng)面，主动(dòng)稳(wěn)定投(tóu)资(zī)。尤其是(shì)基建投资，是政府主动(dòng)稳(wěn)增(zēng)长的重(zhòng)点(diǎn)。会(huì)议(yì)提到(dào)，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议(yì)强调，要把(bǎ)吸引外商投资放在更加重要的位(wèi)置，稳住外贸外(wài)资基(jī)本盘(pán)。要支持有条(tiáo)件的(de)自贸试(shì)验区(qū)和自由贸易港(gǎng)对接(jiē)国(guó)际高标准经贸规(guī)则，开(kāi)展改革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重(zhòng)实体经济(jì)

　　会议(yì)强调，加快建设(shè)现代化(huà)产业体系要以“实体经(jīng)济”为支撑(chēng)。我们的理解是，产业(yè)政策的重点(diǎn)是“实体(tǐ)经济(jì)”，这里的实体经济(jì)并不是整个(gè)GDP，而(ér)是和“虚拟经济(jì)”相对应的。

　　会议明(míng)确“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动能”；“要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造”。会(huì)议(yì)指出“要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)”，也(yě)提到了“重视防范风险”。我们认为，人工(gōng)智能发(心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思fā)展到一定程度，监管(guǎn)措施(shī)也必然会跟上。此外，在互联网领域，要(yào)推动平台企业规范(fàn)健康发(fā)展，鼓(gǔ)励头部平台企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也(yě)是(shì)重点

　　会议提出(chū)，“统筹做(zuò)好中(zhōng)小银行、保险和信托机构改(gǎi)革化险(xiǎn)工作”；再次强(qiáng)调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作”；“要(yào)加强地方(fāng)政府(fǔ)债务(wù)管理，严(yán)控新增隐性债务”。我们认为(wèi)，房地(dì)产产业链(liàn)、中小金融(róng)机构(gòu)的(de)风险出清(qīng)，仍是大势所趋(qū)，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解(jiě)。所以今年和去年最大的不同是疫情影响减弱(ruò)，其(qí)他方面的经济问(wèn)题依然是存在的。

　　整体看(kàn)，二季度(dù)经济修复速度(dù)或(huò)将放(fàng)缓，政(zhèng)策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思