昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(chá抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思ng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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