大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而(ér)海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使(shǐ)用无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及(jí)其(qí)他板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gā电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文o)利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类(lèi)资产(chǎn)波动(dòng)以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)降。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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