美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部(bù)分业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平(píng)线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会(huì)就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行有非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们(men)也(yě)表示，美联储(chǔ)存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近(jìn)几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他(tā)们(men)在(zài)银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)他们(men)担(dān)心自(zì)己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾(zāi)。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道(dào)称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议(yì)，决(jué)定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率(lǜ)均上(shàng)调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还需要数(shù)年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受(shòu)到(dào)宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情(qíng)形下，美(měi)国(guó)经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避(bì)险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会(huì)出(chū)现类似(shì)于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经(jīng)济面临(lín)的(de)风险正在上(shàng)升(shēng)。而(ér)在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就(jiù)业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示(shì)，共(gòng)同(tóng)点是在银(yín)行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一是此(cǐ)次(cì)宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意(yì)是否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐(zhú)步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行仍需(xū)其(qí)他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍(réng)需(xū)要观(guān)察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确(què)的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目前原(yuán)油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易(yì)许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀(xī)释沥(lì)青分(fēn)流至欧(ōu)洲(zhōu)和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现(xiàn)。从下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的(de)表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入(rù)压缩(suō)阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月(yuè)中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预(yù)期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需(xū)依(yī)然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累(lèi)积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有(yǒu)助于(yú)带动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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