关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可能需(xū)要(yào)进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一(yī)步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面(miàn)互(hù)联互(hù)通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)，并经(jīng)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券交易规(guī)则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三(sān)十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回不(bù)受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(sh跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗ōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续(xù)发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平(píng)。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆(dòu)油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘(pán)带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师(shī)和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产量的(de)季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内(nèi)出(chū)口(kǒu)政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎(hū)翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必将早(z跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗ǎo)于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续(xù)需要(yào)密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和(hé)持(chí)续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多(duō)地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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