银行(xíng)业危机(jī)再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久(jiǔ)，第一共(gòng)和(hé)银行盘中跌(diē)幅一度扩大(dà)至超过40％，经历至少五次(cì)停牌，股价再刷(shuā)新历史新低(dī)，市值一度(dù)跌破10亿美元。

　　据英国《金融时(shí)报》报(bào)道，知情人士说，几个星期以来(lái)，第一共和银行已(yǐ)在为其部(bù)分(fēn)业务(wù)寻(xún)找买家，但潜在的(de)收购方(fāng)担(dān)心承担(dān)过多风险。目前(qián)可能的解决方案(àn)是，向近期曾(céng)为(wèi)第一(yī)共和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美国联邦存款保(bǎo)险公司接(jiē)管该银(yín)行，并为所有存款(kuǎn)提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消(xiāo)息人士报道，白宫或美国财政部无意干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这(zhè)家(jiā)银行能(néng)否在未来的日子继续经(jīng)营下去，也不知道(dào)联邦存款保险公司(sī)是否会对此家银行发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决(jué)方案(àn)（可能是联邦存(cún)款保险公司的(de)接管）目前(qián)正变得越(yuè)来越有可(kě)能，因为第(dì)一(yī)共和银行找到买家(jiā)的机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方(fāng)面，今(jīn)天凌晨，美、布两(liǎng)油日内(nèi)跌幅快速(sù)扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报(bào)告显示美(měi)国上周(zhōu)原(yuán)油库存降幅大(dà)于(yú)预期，由于市场消化了疲弱的美(měi)国经济数据，对美国经(jīng)济(jì)衰退的担忧增加，油价周三延(yán)续前(qián)一交易日(rì)的(de)跌(diē)势，目前已经(jīng)抹去了自欧佩(pèi)克+4月(yuè)初宣布进(jìn)一(yī)步减产以来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨(chén)收盘，第一共和银行收(shōu)跌近(jìn)30％再创历史新低，最(zuì)新报(bào)道(dào)称，美国联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和银行(xíng)从(cóng)美联储(chǔ)取得融资的(de)渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌3.59％，报(bào)74.30美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月(yuè)初(chū)因(yīn)需求低(dī)迷而减产带来的价格(gé)涨(zhǎng)幅。

　　美联(lián)储5月加息路径(jìng)“扑朔(shuò)迷离”

　　在(zài)广州(zhōu)金控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经(jīng)理程小勇看来，对于美联储(chǔ)货币政策(cè)，大概率还是(shì)维持加息的(de)大方(fāng)向(xiàng)，只不过加息力(lì)度会维持(chí)25个基点(diǎn)，不会像去年那样(yàng)以(yǐ)50个(gè)基点的(de)大(dà)力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美国通(tōng)胀具(jù)有很(hěn)强的粘性，当前(qián)核心通胀(zhàng)增速依(yī)旧处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮(lún)高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金价格指(zhǐ)数增速(sù)高(gāo)达8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美(měi)国银行业危机引发(fā)了(le)经济减速，但是据我们测(cè)算当前(qián)美(měi)国私(sī)人(rén)部门资产负债表受冲(chōng)击的影(yǐng)响大约将在三、四季度(dù)出现，短期经济(jì)减速不至于引发美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策转向(xiàng)。从(cóng)历史上(shàng)美联储加息的(de)经验来看，高(gāo)通(tōng)胀下的美联储加息并不会因经济减速而转向(xiàng)。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)地区(qū)银行担忧引发银(yín)行股大跌，但(dàn)由(yóu)于当前美(měi)国商业银行危(wēi)机主要(yào)是资产负责错配(pèi)，并非如2007年次贷危机时(shí)那样(yàng)的产品层层嵌(qiàn)套和加杠(gāng)杆导致(zhì)危机爆(bào)发时过渡去杠杆，金融(róng)市场系(xì)统性风险(xiǎn)暂(zàn)难发生(shēng)。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天成期货研究院首席(xí)宏观分析(xī)师赵旭(xù)初同样认为，由美国银行业“爆雷”引(yǐn)发系统(tǒng)性(xìng)风险的可(kě)能(néng)性(xìng)是较小的，基(jī)于此，美联储也不(bù)会轻易改(gǎi)变“显著(zhù)控制通胀”的目标(biāo)。“从(cóng)硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)事件(jiàn)来看，政(zhèng)策部(bù)门应(yīng)对危机的速度和积极性非(fēi)常高，在这种形式下，去(qù)押注系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险发生概率比较低(dī)的。对于通胀率，当前(qián)市场主(zhǔ)流的预(yù)测对5月(yuè)CPI是4％，即(jí)便到了市(shì)场认(rèn)为有一定降息概率的7月，CPI预测(cè)也有(yǒu)3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险，如金融机构或者(zhě)非金融(róng)企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不会在7月份就去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于(yú)美国通(tōng)胀将从几十年(nián)来的最高水平进一步回落多少(shǎo)这一(yī)争论，全(quán)球知名机构(gòu)的基金经理们也开始产生分歧。其中，一方(fāng)是(shì)安(ān)联环球投资(zī)和西部信托等公司认为(wèi)，美(měi)联储和其(qí)他央行将在(zài)加一里地等于多少米 一里地等于多少公里息方面取(qǔ)得胜利(lì)，即(jí)使(shǐ)这意味着继续加息、控制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)到2％的目标可能会让经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性极(jí)强的(de)通胀，美联(lián)储和其他央行的(de)政策(cè)制定(dìng)者(zhě)是否真的愿意(yì)冒(mào)让数百万人(rén)失业的风(fēng)险，换句话说，央(yāng)行们(men)最终可能不得不做出(chū)妥协，容忍高于(yú)目标的(de)通胀。

　　相关(guān)数据显示，4月(yuè)美国消费者(zhě)信心指数降至(zhì)了101.3，为(wèi)去年(nián)7月以来最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表示，从美国居民消费(fèi)来看，高利率和银(yín)行业信贷收(shōu)紧导(dǎo)致消费者信心指数下降，消(xiāo)费(fèi)支出增速(sù)放缓(huǎn)是确(què)定性事件，说明未来美国经济继续(xù)减(jiǎn)速也是大概率事(shì)件。然而，由于(yú)美国居民消费(fèi)支出(chū)增速虽然在下滑，但在2月还是维(wéi)持正增长，使得(dé)市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不(bù)至(zhì)于出发市场系统性泡(pào)沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不(bù)过，随着美国居(jū)民利息支出(chū)占可支(zhī)配收入的(de)比例越(yuè)来越高，未来并(bìng)不(bù)排除由于经济严重减速加(jiā)快导致大规(guī)模(mó)恐(kǒng)慌(huāng)再(zài)现的情况出(chū)现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降和最近的美(měi)国居(jū)民部门(mén)信用卡违约率上升是(shì)相匹配的(de)，在高通胀高利率经(jīng)济下(xià)行的环境下，居民部(bù)门的(de)资产负债(zhài)表和收入状(zhuàng)况(kuàng)边(biān)际上会有(yǒu)恶化也是情(qíng)理之中；但(dàn)美国居民(mín)部门已经(jīng)经过了十年(nián)的去杠杆，本(běn)身资产负债处于一(yī)个相对(duì)健(jiàn)康的状况(kuàng)，这也是为何即便消费信心在恶化，即便银行(xíng)利率(lǜ)在(zài)飙升，美国居民部门的(de)消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这显示(shì)着美国居民部门的需(xū)求(qiú)仍然十分有韧性。”赵(zhào)旭初表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来(lái)，当(dāng)前市(shì)场避险情绪(xù)的催化有两(liǎ一里地等于多少米 一里地等于多少公里ng)方面(miàn)的背景，一是(shì)按照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)看，海外(wài)加息结束到降息之间就是(shì)一个容(róng)易出风险(xiǎn)的时间(jiān)段；二是能够激发风险偏好的中国(guó)这边的(de)复苏环比高点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高(gāo)点接近看到，在(zài)中(zhōng)国(guó)没有更多刺(cì)激政策的(de)情况(kuàng)下，市场(chǎng)对全球(qiú)经(jīng)济(jì)的预(yù)期想(xiǎng)要进一步边际改(gǎi)善是比(bǐ)较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题(tí)材下(xià)跌与(yǔ)海外银行业危机共振成为了一个激发避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升(shēng)级的导(dǎo)火(huǒ)索(suǒ)。”赵(zhào)旭初认为，今年大的宏观周期和(hé)前几年有所不同，国内和海(hǎi)外出现(xiàn)明显的周(zhōu)期背离，且海外的政(zhèng)策部门应对(duì)危(wēi)机的速(sù)度又很快(kuài)，所以(yǐ)不至于出(chū)现单边(biān)的持续性共振，这(zhè)就导致各类风险资产(chǎn)难(nán)以(yǐ)出现大幅度的(de)流畅单边行(xíng)情，比较合(hé)适的(de)操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不(bù)过(guò)分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观(guān)环(huán)境偏弱的影响下，昨日的有色金(jīn)属板块全面(miàn)下行。沪铜主力合(hé)约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约(yuē)2306走低(dī)0.91％，沪镍主(zhǔ)力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有色金属研究总监展大(dà)鹏表示，整体(tǐ)来看(kàn)，有色金属的全面下行(xíng)有两(liǎng)个利空背景(jǐng)和一个触发(fā)因素，一是临近美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)份议息会议，加息25个基点的(de)概率升至(zhì)高位，市场表现(xiàn)出谨慎(shèn)情绪；二(èr)是面临国内五一假(jiǎ)期，资金提前(qián)流出(chū)规避不确定(dìng)性风险(xiǎn)；三是前一(yī)晚欧(ōu)美银行(xíng)季报再爆利空，引发市场对(duì)银行(xíng)业危机蔓延的担(dān)忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速回升，成为(wèi)有(yǒu)色板块全(quán)面下(xià)行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观情(qíng)绪对(duì)市(shì)场的扰动较(jiào)大。市(shì)场一直在衰退论(lùn)和(hé)加息(xī)预期之(zhī)间摇(yáo)摆不定。一方(fāng)面(miàn)对银行业和全球经济前景感到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又(yòu)会(huì)使得加息预(yù)期降(jiàng)低。加息预期降低(dī)后又不得不面(miàn)对高企(qǐ)的通(tōng)胀数据，美联储喊话加(jiā)息不应(yīng)停止，市场又继续(xù)预(yù)测衰退，周而(ér)复始。”国海良时期货有色(sè)金(jīn)属分析师何燕艳(yàn)表示，此外，国内面(miàn)临五一假期(qī)，之(zhī)前(qián)看多需求修复的情绪(xù)慢慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体品种来(lái)看(kàn)，何燕(yàn)艳表示，以(yǐ)铜和铝为代表的大部分(fēn)品种(zhǒng)还在区间运行，除(chú)了锌的(de)空(kōng)头势头较为明(míng)显，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有色(sè)金属(shǔ)的传统旺季，4月的开(kāi)局(jú)延续了需(xū)求的(de)强预期，有色一度(dù)出现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)和(hé)冲高(gāo)预期(qī)，但随着4月旺季过半，市场(chǎng)却出现不一样(yàng)的声音。一(yī)是精炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材(cái)加(jiā)工和镀(dù)锌板等行(xíng)业(yè)样本企业开(kāi)工率(lǜ)却出现接连下降，社会库(kù)存虽然持(chí)续去(qù)化，但速度较3月份明显放缓；二是部(bù)分下(xià)游加(jiā)工(gōng)企业(yè)订单难(nán)以为继，且产成(chéng)品库存较往年出现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，这也(yě)就意味(wèi)着之前的“强预(yù)期”出(chū)现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工透支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对(duì)铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏观环境并不支持价格高走，同时(shí)国内劳动节假期即将到来，资金从(cóng)有(yǒu)色市场流出(chū)规避(bì)不确定性风险，价(jià)格出现回调并不意外(wài)，昨日有色价格快速回落也是近段时间对利空(kōng)因素(sù)的集中体现，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中(zhōng)上旬延续旺季下，需求(qiú)不会(huì)大幅走弱，因此若(ruò)价格在节前持续表现偏弱，下(xià)游(yóu)企业可(kě)适当补库(kù)过节(jié)。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据(jù)来看，下游需求无疑(yí)是在(zài)慢(màn)慢(màn)复苏的。如房屋竣(jùn)工(gōng)面(miàn)积19422万(wàn)平(píng)方米，增(zēng)长(zhǎng)14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率(lǜ)上最近几周出现了高(gāo)位停滞，没有进一步的增长，可能(néng)和(hé)旺季慢慢过去也有关系(xì)。此外(wài)，4月的总(zǒng)体预测值(zhí)普遍也(yě)没有高于(yú)3月，虽然(rán)下降(jiàng)数(shù)值也(yě)不大，但(dàn)也没能有(yǒu)力提振需求。不过，何(hé)燕(yàn)艳(yàn)表示(shì)，价格一旦(dàn)大跌到目前的(de)状态，现货(huò)上面买盘又会(huì)出现(xiàn)，错(cuò)综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市场(chǎng)预期(qī)过于一致，主流观点认为加息已近(jìn)尾(wěi)声，最坏(huài)的时候已经过去，但今(jīn)年可(kě)能(néng)不(bù)会降息。我们要警惕这(zhè)种市场过于(yú)一致的情况。因为(wèi)美通胀(zhàng)高位持续(xù)，美联储的结果导向很可能使得加息(xī)时间或者幅度超预(yù)期，这样市(shì)场(chǎng)就会有超预期(qī)的下跌。最主要(yào)的是，有色(sè)板块(kuài)多(duō)数品种供应增加总体(tǐ)比较确定的，需求跟不上供应的增(zēng)速(sù)，整个周期是向下而不是(shì)向上。因此，我对整个(gè)板块(kuài)还是持中线偏空思路，投资者(zhě)可以(yǐ)用振(zhèn)荡的(de)策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济(jì)是对未来的预期，更多的是反(fǎn)映市场(chǎng)对未来一个季度、半年(nián)度甚至更长时间(jiān)的需求(qiú)预期，展大鹏(péng)认为(wèi)，其对有(yǒu)色板(bǎn)块的短期或短线影响并不显著，短期可(kě)关注供求(qiú)现状(zhuàng)与价格(gé)趋(qū)势的关系以及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投(tóu)资者更多(duō)担心的是(shì)在多空分歧(qí)的(de)位置和时间节(jié)点突发未(wèi)知的(de)风险事(shì)件(jiàn)，从而放大了(le)价格(gé)短线的波动性，带(dài)来持仓管理(lǐ)的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一里地等于多少米 一里地等于多少公里