在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着(zhe)疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出(chū)将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来(lái)净流(liú)入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能(néng)源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察各类(lèi)板块的(de)投(tóu)资机会和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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