一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们(men)对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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