“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价(j聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯ià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不(bù)确定性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下半年、也可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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