昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道(dào)双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位回落超过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(z合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线hǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于(yú)北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不(bù)加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资(zī)金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要等(děng)待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求(qiú)是(shì)否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存(cún)在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单数(shù)量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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