今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间(jiān)正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中(zhōng)一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东压线扣几分压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？罚款多少的，压线扣多少分？回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本(běn)市(shì)场的价(jià)值发现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前(qián)储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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