昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下半年市甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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