编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他(tā)也一(yī)如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其(qí)成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的(de)压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年(nián)初(chū)至今表现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā十公分有多长 10厘米就是10公分吗)表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化(hu十公分有多长 10厘米就是10公分吗à)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而(ér)使该(gāi)股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季度(dù)他在前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的(de)权益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行十公分有多长 10厘米就是10公分吗业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的八个席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增(zēng)长的(de)消费及原材料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技(jì)替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而(ér)这(zhè)一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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