金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议(yì)，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限_D是什么意思，_3是什么意思(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员(yuán)资格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登(dēng)记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn_D是什么意思，_3是什么意思)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加(jiā)行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资(zī)者可在香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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